从链上数据解读分析师看多比特币原因，思考市场未来演进

11月26日，在南非新冠病毒新变种的提振下，市场突然出现阴线，挫伤了市场的积极性。 GameFi 和 Web3 等热门领域的势头。 ”的说法逐渐浮出水面。

同时我们发现，面对近期的几次回调，链上分析师都是坚定看涨的，他们的依据是，从比特币链上的数据来看，牛市还在，并没有在尾阶段。

在本文中，我们将尝试基于Glassnode链上数据平台的统计数据来回顾比特币在链上的数据表现，了解链上分析师坚定看涨的原因； 最后，尝试发散我们的思维，思考未来可能的市场演变。

“供需决定价格”

首先，我们要回到一个本质的共识案例分析题疯狂的比特币，即供求关系决定价格变动。

因此，我们可以通过研究比特币的市场供求情况来推测价格可能出现的周期性变化。 从链上分析的角度来说，就是研究比特币在长期持有者和短期持有者之间的变化。 注：长期持有者定义为持币半年以上。

在熊市中，长期持有者充当需求方（买方），积累和囤币； 短线持有者充当供给方，恐慌性抛售；

在牛市中，长期持有者作为供给方（卖方）出货获利； 短线持有者作为需求方积极买入；

根据上面的比特币历史周期价格走势与长期持有者持币走势对比图，我们也可以了解到：

接下来，我们将着眼于过去六个月来分析当前长线持有者的持币走势：

从上图我们可以了解到：

在这里，其实我们很容易陷入陷阱，认为：

那么按照历史剧本，应该是比特币价格将迎来主力上涨波案例分析题疯狂的比特币，上涨中长线持有者逐渐卖出获利，长线持有者持仓逐渐减少.

我们不能在这里想当然。

当长线持有者的持币量上升到一定数量时，恰好市场已经走出了历史上的暴涨方向，长线持有者自然会逐渐获利了结。

而在前途未卜的情况下，我们也不能只认为市场发展的方向一定会走向暴涨。

但由于长期持有者倾向于在牛市中获利了结，而不是恐慌性抛售，而现在流通中的大量比特币都掌握在长期持有者手中，市场潜在的抛售压力并不大。高的。

这是我们可以推断的结论。 至于未来市场走向何方，不得而知。

但我们可以再次回到最基本的共识：供需决定价格变化。

现在我们从链上数据推测，市场潜在抛压不高，即供给不高； 那么未来比特币的市场需求会怎样呢？

或许有人会说，从长远来看，加密货币行业的车轮滚滚在所难免。 该行业仍处于早期阶段，未来需求无限。 但是，我们将讨论时间限制在未来 2 年内可能更合理。 那么未来两年，比特币的需求爆发点在哪里？ 现货ETF？ 更多企业入驻？ 还是加息等因素导致资金流出需求减少？ 鉴于主题关系，需求点就不展开讨论了。 这里只是作为导火索，试图引发思考。

当然，我们可以换个角度，观察长线持有者持仓的净变动动态：

近期，长期持有者持币量由净增转为净减，同期比特币价格也呈现下跌趋势。

以往长期持币量减少是因为市场有大量买家需求，行情暴涨完成出货获利了结。

但是，在市场买方力量不足的情况下，长期持有者仍有可能卖出获利。 这种情况在历史周期中还没有出现，并不代表这种情况不会发生。

“兑换比特币余额”

除了长期比特币持有者的坚定持有，交易所比特币余额的下降也是比特币多头坚挺牛市结构的底气之一。

由于2018年之前交易所市场格局还没有形成，交易所基础设施还在建设中，所以之前这方面的数据还没有参考意义。 无论周期如何，外汇余额一直在上升。

但2020年4月外汇收支总体上升趋势开始逆转，进入逐步下降趋势。 背后是“退币运动”的兴起、“不是你的钥匙，不是你的币”的觉醒、霍德勒的长线主义和后来机构的入场。

然而，今年 4 月中旬，交易所比特币余额的下降趋势出现逆转，比特币价格也随之减半。 或许，流入交易所的那批比特币，才是市场减半的罪魁祸首。

由于中心化交易所仍然是比特币交易的主要场所，因此监测交易所的比特币余额动态对于未来的市场走势是一个很好的参考。

从上图可以看出，目前交易所的比特币余额还在减少，而且没有放缓的迹象。 这也是比特币多头坚信当前牛市结构的原因之一。

因此，我们可以通过观察交易所比特币余额的净变化来辅助进行短期市场预测：

目前交易所比特币余额依然呈现较大的净流出状态，并没有收敛的迹象，这无疑强化了链上分析师的看涨情绪。

“头脑风暴：未来可能的市场演变”

独立的细分市场

上面我们解释了链上分析师坚信市场处于牛市阶段的原因。 似乎我们已经默认了比特币是整个市场的风向标，比特币牛市就是加密货币牛市。

但反过来呢？

比特币熊市，各板块会陷入沉寂吗？

也许现在我们有信心说不一定。 当然，在短期或局部时间段内，细分板块的行情走势会受到比特币行情的影响，但热点板块最终会走出自己的独立行情。

在过去的一年里，我们见证了多个细分领域的崛起，包括NFT、新公链、GameFi、元界，甚至最近的Web3.0。

在基础设施相对完备的背景下，行业可玩性将快速提升，各细分领域走出独立市场的可能性会越来越高。

比特币周期边界模糊与波动趋同

以往每一次牛熊转换的界限似乎都被割裂开来，波动也如雷贯耳，但我们是否可以期待这种情况在未来继续下去？ 而且时间跨度和界限还那么清晰？

比特币现在是万亿美元资产，逐渐成为高净值个人和企业机构的资产配置之一。

与4年前比特币持有者的用户画像相比，如今比特币持有者的用户画像应该有很大的不同。

也就是说，大盘还是会重现312、519这样的恐慌性抛盘，但整体回撤幅度会比较有限，可以快速回升。 随着比特币市值上升到更高的水平，价格波动将逐渐收敛。

“总结”

从上述链上分析师的角度，我们了解到，目前大量流通的比特币都掌握在长期持有者手中。 此外，交易所的比特币余额持续下降，目前还没有出现净流入。 我们理解链上分析师坚定看涨的理由。

同时，我们也试图站在链上分析师乐观的对立面。 假设即使市场偏空，结合行业目前的发展现状，得益于行业的相对成熟和完善，市场的整体波动性将得到抑制。 随着发展进步，独立市场越来越多，市场的寒冬或许不会像历史周期那样死气沉沉。